近期，上海证券报对约300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2018年第三季度的调查。调查结果显示，伴随着上半年市场的整体下跌，过半高净值客户出现亏损。展望未来，仍有三分之二的受访投顾看多A股三季度表现，超过八成的投顾继续看好外资对蓝筹股的提振作用。
今年上半年A股表现乏力，赚钱效应较弱，高净值客户盈利大幅缩水。调查显示，仅有32%的高净值客户在今年二季度实现了正收益，环比减少了22个百分点，近七成高净值客户在二季度遭遇亏损或勉强维持盈亏平衡。其中，二季度亏损的客户比例高达55%，亏损10%以上的客户占比达到36%。
在行情下跌的过程中，未能及时减仓是导致高净值客户亏损的原因之一。调查结果显示，仓位超过40%的高净值客户占比为55%，与上一季度完全一致。此外，调查还显示，超过半数的受访客户也不打算大幅调整证券账户中的资产投入。
即便盈利缩水，投顾及高净值客户对后市信心并未出现严重受挫。调查显示，66%的投顾看好A股后市表现，不过占比环比下降了13个百分点。多数投顾认为，三季度A股市场将不会出现明显单边下跌或单边上涨的走势。近半数投顾预计三季度A股市场将“先跌后涨”。
在经历二季度风险集中释放后，蓝筹股投资价值为投顾所认可。近八成投顾认为，大盘蓝筹股整体风险不大，较前一季度调查时上升了近10个百分点。对成长股的后市表现也趋向乐观，其主流观点是“成长股风险部分释放，目前风险适中”，还有16%的投顾认为成长股跌到位了。
有七成投顾看好A股被纳入MSCI指数后，海外长线资金入市带来的积极影响。有23%的投顾认为，被纳入MSCI指数对A股市场带来的长期影响是持续流入的增量资金;有18%的投顾认为，未来投资者行为更趋理性;有17%的投顾认为，A股长期估值将与国际市场趋同。此外，“投资者机构化特征更为明显”、“价值投资理念逐步深入人心”也是投顾眼中的利好因子。
事实上，在A股被纳入MSCI指数后的短短1个月内，多数投顾已感受到这一举措落地带来的积极影响。有49%的投顾认为，A股头部效应更为显著，绩差股更加边缘化;另有14%的投顾认为，外资改善了A股的流动性;还有8%的投顾认为，外资流入带来蓝筹股的阶段性反弹。
展望三季度，超过八成的投顾继续看好外资对蓝筹股的提振作用。其中，有15%的投顾格外看好，但同时有六成投顾认为，外资的影响力将呈边际递减。
从绩优基金经理的观点来看，未来市场机会仍然大于风险，消费升级与制造业升级将是三季度两大投资主线。
二季度防御类板块表现较好
二季度A股市场整体呈现震荡下行走势，上证综指下跌10.14%，创业板指数下跌15.46%。尽管如此，医药、食品饮料等偏防御类的板块仍有较好表现。
从绩优基金经理的观点来看，大多认为市场估值已处于底部区域，三季度投资机会大于风险。
大摩健康产业混合型基金经理王大鹏认为，当前A股已经具备中长期投资价值。从当前市场估值水平看，已隐含较悲观假设，且处于历史底部区域，未来市场机会大于风险。
华商研究精选混合型基金经理童立表示，面对下跌无需悲观，反而可以看作是市场正在酝酿的新机遇，未来可持续关注符合经济转型方向的行业与公司。
交银施罗德持续成长主题混合型基金经理何帅认为，目前经济环境稳中向好，选择优秀的公司，以合理的价格买入，可以获得较为明显的超额收益。
看好医药和科创领域投资机会
由于今年医药板块表现较好，重仓医药行业的基金收获颇丰。在这些基金看来，三季度具有防御价值的医药领域仍有较好的投资机会。同时，代表产业升级的科技创新领域不容忽视，投资上可以双管齐下。
汇添富医疗服务混合型基金经理刘江认为，虽然上半年投资医药板块的收益相当可观，但考虑到该行业龙头公司的盈利还有超预期可能，而其他许多行业的远期盈利预测出现下修，因此医药板块远期PE的相对溢价率仍在可接受范围之内。
在刘江看来，2018年医药板块整体估值还处于中偏下位置，相对收益的基础仍然坚实，若长期持仓等待优质公司的业绩成长仍会有较大概率的绝对收益。
王大鹏认为，前期市场的大幅调整为较多优质公司带来了中长期的布局机会。他预计，医药行业的景气回升在三季度仍会持续，板块估值合理，股价调整反而是布局的较好时机。
